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Aug 08, 2023

Ist es an der Zeit, angesichts der Rezessionsgespräche über Discount-Einzelhandelsaktien nachzudenken?

In diesem Artikel verwende ich die A+-Investor-Aktienbewertung von AAII, um einen Einblick in drei Aktien von Discount-Einzelhändlern zu geben. Angesichts der Gerüchte über eine drohende Rezession ist es an der Zeit, darüber nachzudenken

In diesem Artikel verwende ich die A+-Investor-Aktienbewertung von AAII, um einen Einblick in drei Aktien von Discount-Einzelhändlern zu geben. Angesichts der Gerüchte über eine bevorstehende Rezession ist es an der Zeit, diese drei Discount-Einzelhandelsaktien in Betracht zu ziehen, zDollar GeneralGD,Geld BaumDLTR undTJX-UnternehmenTJX ?

Eine wesentliche Hürde ist die Garantie für das Überleben eines Unternehmens in der Zukunft. In diesem Zusammenhang berichtet das US Census Bureau, dass von den 19.500 offiziell anerkannten und eingemeindeten Städten im ganzen Land 15.000 eine Bevölkerung von weniger als 5.000 Einwohnern haben. Diese Städte bilden den zentralen Kundenstamm für Discount-Einzelhändler wie Dollar General, Dollar Tree und TJX Companies. Eine der Hauptstärken dieser Unternehmen liegt in ihrer ausgedehnten Einzelhandelspräsenz in einkommensschwachen Gegenden, wodurch ein großer Markteintrittsgraben entsteht, den viele andere Einzelhändler weder wollen noch errichten können.

Wie stellt sich derzeit die aktuelle Lage dieser Branche dar? Viele Verbraucherunternehmen bieten verlockende Angebote an, um preisbewusste Kunden anzulocken, insbesondere da die Haushaltsfinanzen immer angespannter werden. Aktuelle Umfragen von NielsenIQ zeigen, dass sich im letzten Monat etwa 30 % der US-Käufer für Produkte im Sonderangebot entschieden, verglichen mit nur 17 % im Januar. In Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs oder des Abschwungs neigen Einzelpersonen dazu, über ein geringeres verfügbares Einkommen zu verfügen, was dazu führt, dass sie sich für Aktien von Discountern interessieren, die sich in solchen Phasen normalerweise gut entwickeln.

Obwohl die USA im Juli 2023 eine scheinbar günstige Arbeitslosenquote von 3,5 % und im Jahr 2022 eine Inflationsrate von 8,0 % aufweisen, zeigt eine genauere Betrachtung, dass das Nominallohnwachstum deutlich hinter den Erwartungen zurückbleibt. Die Stundenlöhne hatten Mühe, mit der Produktivität Schritt zu halten, wobei die kumulierte Produktivität zwischen 1948 und 2023 um über 240 % anstieg, während der kumulierte Stundenlohn im gleichen Zeitraum nur um 108 % stieg. Die Einkommenslücke bietet Kunden mit geringerem Einkommen die Chance, bei günstigen Einzelhändlern auf ermäßigte Preise zuzugreifen.

Für die meisten Discount-Einzelhändler sind die Kosten für den Wechsel der Kunden zur Konkurrenz minimal, wodurch diese Unternehmen einem intensiven Wettbewerb durch Convenience-Stores, große Einzelhändler, Deep-Discounter, Lebensmittelgeschäfte, Apothekenketten und Online-Riesen wie Amazon AMZN ausgesetzt sind. Als Reaktion darauf setzen Discount-Händler zunehmend auf die digitale Transformation des Einzelhandels. Beispielsweise hat Dollar General kürzlich eine mobile App eingeführt, die digitale Gutscheine anbietet, und die Nutzung von Self-Checkout-Systemen in bestimmten Geschäften ausgeweitet. Die Einführung von Self-Checkout könnte möglicherweise dazu beitragen, Arbeitskosten zu sparen.

Da die Lebenshaltungskosten steigen und Verbraucher sich für günstigere Alternativen entscheiden, suchen viele beim Einkaufen möglicherweise nach günstigeren Optionen. Darüber hinaus bietet die anhaltende Ausweitung von Technologie und E-Commerce eine Chance für Discount-Einzelhändler, ihre Abläufe zu rationalisieren und ihre Gewinnmargen vor der Erosion zu schützen.

Bei der Analyse eines Unternehmens ist es hilfreich, einen objektiven Rahmen zu haben, der es ermöglicht, Unternehmen auf die gleiche Weise zu vergleichen. Aus diesem Grund hat AAII die A+ Stock Grades entwickelt, die Unternehmen anhand von fünf Faktoren bewerten, die Untersuchungen und reale Anlageergebnisse anzeigen, um langfristig marktführende Aktien zu identifizieren: Wert, Wachstum, Dynamik, Revisionen der Gewinnschätzungen (und Überraschungen) und Qualität.

Unter Verwendung der A+-Aktienbewertung von AAII fasst die folgende Tabelle die Attraktivität von drei Aktien von Discount-Einzelhändlern – Dollar General, Dollar Tree und TJX Companies – basierend auf ihren Fundamentaldaten zusammen.

Zusammenfassung der A+-Aktienbewertung von AAII für drei Aktien von Discount-Einzelhändlern

Dollar General ist ein Discount-Einzelhändler, der Lebensmittel, Haushaltswaren und Bekleidung anbietet. Während das Unternehmen über ein berichtspflichtiges Segment verfügt, teilt es seinen Umsatz in vier verschiedene Produktsegmente auf: Verbrauchsgüter, Saisonprodukte, Haushaltsprodukte und Bekleidung. Das Unternehmen bietet Marken von Herstellern sowie eine eigene Auswahl an Privatmarken mit Preisnachlässen für Marken an.

Dollar General hat eine Momentum-Bewertung von D, basierend auf seinem Momentum-Score von 22. Dies bedeutet, dass es im Hinblick auf seine gewichtete relative Stärke in den letzten vier Quartalen schwach abschneidet. Dieser Wert ergibt sich aus der relativen Preisstärke von –28,4 % im letzten Quartal, –11,1 % im zweitletzten Quartal, –15,3 % im drittletzten Quartal und 8,0 % im viertletzten Quartal. letztes Quartal. Die Ränge sind 18, 57, 29 und 77, fortlaufend ab dem letzten Quartal. Die gewichtete relative Preisstärke für vier Quartale beträgt –15,0 %, was einem Rang von 22 entspricht. Die gewichtete relative Preisstärke für vier Quartale ist die relative Preisänderung für jedes der letzten vier Quartale, wobei die jüngste vierteljährliche Preisänderung angegeben wird eine Gewichtung von 40 % und jedes der drei Vorquartale eine Gewichtung von 20 %.

Eine Aktie mit höherer Qualität weist Merkmale auf, die mit einem Aufwärtspotenzial und einem geringeren Abwärtsrisiko einhergehen. Backtesting des Qualitätsgrades zeigt, dass Aktien mit höheren Noten von 1998 bis 2019 im Durchschnitt besser abgeschnitten haben als Aktien mit niedrigeren Noten.

Dollar General hat die Qualitätsstufe B mit einem Wert von 76. Die Qualitätsstufe A+ ist der durchschnittliche Perzentilrang der Perzentilränge für Kapitalrendite (ROA), Kapitalrendite (ROIC), Bruttogewinn aus Vermögenswerten und Rückkauf Rendite, Veränderung der gesamten Verbindlichkeiten gegenüber Vermögenswerten, Rückstellungen für Vermögenswerte, Z-Score für das Double-Prime-Konkursrisiko (Z) und F-Score. Der F-Score ist eine Zahl zwischen 0 und 9, die die Stärke der Finanzlage eines Unternehmens beurteilt. Dabei werden die Rentabilität, der Verschuldungsgrad, die Liquidität und die Betriebseffizienz eines Unternehmens berücksichtigt. Der Qualitätsfaktor ist variabel, d. h. er kann alle acht Messwerte berücksichtigen oder, falls einer der acht Messwerte nicht gültig ist, die verbleibenden gültigen Messwerte. Um einen Qualitätsfaktor zu erhalten, müssen Aktien ein gültiges Maß (ungleich Null) und eine entsprechende Rangfolge für mindestens vier der acht Qualitätsmaße aufweisen.

Das Unternehmen schneidet hinsichtlich seiner Kapitalrendite und Rückkaufrendite gut ab. Dollar General hat eine Kapitalrendite von 8,2 % und eine Rückkaufrendite von 4,1 %. Die mittlere Kapitalrendite des Sektors beträgt 1,1 % und die Rückkaufrendite beträgt –0,1 %. Die Kapitalrendite gibt an, wie profitabel ein Unternehmen im Verhältnis zu seiner Bilanzsumme ist. Je höher die Kapitalrendite, desto effizienter und produktiver verwaltet ein Unternehmen seine Bilanz, um Gewinne zu erzielen. Allerdings schneidet Dollar General in Bezug auf die Veränderung der gesamten Verbindlichkeiten gegenüber Vermögenswerten schlecht ab und liegt im 22. Perzentil.

Das Unternehmen hat die Wertnote C, basierend auf einem Wertwert von 53, der als durchschnittlich gilt. Dies ergibt sich aus einem hohen Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV) von 5,72. Darüber hinaus verfügt Dollar General über eine Wachstumsnote von A, basierend auf einer starken fünfjährigen Gewinnwachstumsrate von 10,0 %.

Geld Baum ist ein Betreiber von Discount-Sortengeschäften, zu deren Geschäftssegmenten Dollar Tree und Family Dollar gehören. Das Segment Dollar Tree ist der Betreiber von Discount-Sortengeschäften, die Waren überwiegend zu einem Festpreis anbieten. Die Geschäfte werden unter den Markennamen Dollar Tree und Dollar Tree Canada betrieben. Das Unternehmen betreibt 15 Vertriebszentren in den USA und zwei in Kanada. Das Segment Family Dollar betreibt Discount-Einzelhandelsgeschäfte für allgemeine Waren in Nachbarschaftsumgebungen. Das Segment Family Dollar besteht aus dem Filialbetrieb unter der Marke Family Dollar und 11 Vertriebszentren. Das Filialsegment von Family Dollar besteht aus Verbrauchsgütern, Eisenwaren, Automobilzubehör, Windeln, Batterien, Tiernahrung und -bedarf, Saison- und Elektronikartikeln sowie Bekleidung und Accessoires. Es besitzt auch Marken, darunter Family Dollar und Family Dollar Stores.

Das Unternehmen hat die Wertnote C, basierend auf einem Wertwert von 46, der als durchschnittlich gilt. Der Value Score von Dollar Tree basiert auf mehreren traditionellen Bewertungskennzahlen. Das Unternehmen hat einen Rang von 34 für die Aktionärsrendite, 32 für das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) und 69 für das Verhältnis von Unternehmenswert zu Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda). Das Unternehmen weist eine Aktionärsrendite von 1,8 %, ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 0,92 und ein Unternehmenswert-Ebitda-Verhältnis von 14,8 auf. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis beträgt 3,04, was einem Wert von 71 entspricht. Der Wertgrad ist der durchschnittliche Perzentilrang der Perzentilränge für die oben genannten Bewertungskennzahlen, zusammen mit dem Kurs-Free-Cashflow ( P/CF-Verhältnis und das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV).

Überarbeitungen der Gewinnschätzungen geben Aufschluss darüber, wie Analysten die kurzfristigen Aussichten eines Unternehmens einschätzen. Dollar Tree hat zum Beispiel die Bewertungsnote „C“, was neutral ist. Die Note basiert auf der statistischen Signifikanz der letzten beiden vierteljährlichen Gewinnüberraschungen und der prozentualen Änderung seiner Konsensschätzung für das laufende Geschäftsjahr im vergangenen Monat und in den letzten drei Monaten.

Dollar Tree meldete für das zweite Quartal 2023 eine positive Gewinnüberraschung von 4,7 % und meldete im Vorquartal eine negative Gewinnüberraschung von –3,2 %. Im letzten Monat ist die Konsensgewinnschätzung für das dritte Quartal 2023 aufgrund von 22 Abwärtskorrekturen von 1,28 US-Dollar auf 1,02 US-Dollar pro Aktie gesunken. In den letzten drei Monaten blieb die Konsensgewinnschätzung für das Gesamtjahr 2023 relativ unverändert bei 5,974 US-Dollar gegenüber 5,972 US-Dollar pro Aktie vor drei Monaten.

Dollar Tree hat die Qualitätsstufe A mit einem Wert von 85. Das Unternehmen schneidet in Bezug auf seine Rückkaufrendite und Kapitalrendite gut ab. Dollar Tree hat eine Rückkaufrendite von 1,8 % und eine Kapitalrendite von 5,3 %. Allerdings schneidet Dollar Tree in Bezug auf seine Vermögenszuwächse schlecht ab und liegt im 45. Perzentil.

TJX-Unternehmen ist ein Discount-Einzelhändler für Bekleidung und Heimtextilien in den USA und weltweit. Zu den Segmenten des Unternehmens gehören Marmaxx, HomeGoods, TJX Canada und TJX International. Die Ketten TJ Maxx und Marshalls in den USA verfügen über insgesamt 2.482 Filialen. Das HomeGoods-Segment umfasst 894 Filialen in den USA. HomeGoods bietet ein vielseitiges Sortiment an Wohnmode, darunter Möbel, Teppiche, Beleuchtung, Heimtextilien, dekorative Accessoires, Tischplatten und Kochgeschirr, sowie erweiterte Abteilungen für Tier- und Gourmetlebensmittel. Das Segment TJX Canada betreibt die Ketten Winners, HomeSense und Marshalls in Kanada. Winners ist ein Einzelhändler für Familienbekleidung und Heimtextilien in Kanada. Das Segment TJX International betreibt die TK Maxx- und HomeSense-Ketten in Europa und die TK Maxx-Kette in Australien.

TJX-Unternehmen hat eine Wertnote von D, basierend auf einem Wert von 25, was als teuer gilt. Das Unternehmen liegt bei der Aktionärsrendite auf Platz 27 und beim Kurs-Umsatz-Verhältnis auf Platz 57. Das Unternehmen weist eine Aktionärsrendite von 3,2 % und ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 2,04 auf. Ein niedrigeres Kurs-Gewinn-Verhältnis gilt als besserer Wert, und das Kurs-Gewinn-Verhältnis von TJX Companies liegt bei 26,7, verglichen mit dem Branchenmedian von 16,1. Das Verhältnis Unternehmenswert zu EBITDA beträgt 16,1, was einem Rang von 73 entspricht.

TJX-Unternehmen hat die Qualitätsnote A, basierend auf einem Wert von 96, was sehr stark ist. Das Unternehmen schneidet in Bezug auf sein Bruttoeinkommen im Verhältnis zu Vermögenswerten und seinen F-Score gut ab. TJX Companies hat ein Verhältnis von Bruttoeinkommen zu Vermögenswerten von 50,4 % und einen F-Score von 9. Das mittlere Bruttoeinkommen des Sektors zu Vermögenswerten beträgt 30,8 %. TJX Companies liegt in Bezug auf die Kapitalrendite sehr gut im 93. Perzentil.

TJX Companies hat einen Momentum Score von 86, was sehr stark ist. Dies bedeutet, dass es hinsichtlich seiner gewichteten relativen Preisstärke in den letzten vier Quartalen einen hohen Rang einnimmt. Dieser Wert ergibt sich aus einer überdurchschnittlichen relativen Preisstärke von 10,0 % im letzten Quartal, –5,5 % im zweitletzten Quartal, –3,7 % im drittletzten Quartal und 29,1 % im vierten -letztes Quartal. Die Ränge sind 79, 67, 39 und 95, fortlaufend ab dem letzten Quartal. Die gewichtete relative Preisstärke für vier Quartale beträgt 8,0 %, was einem Rang von 86 entspricht.

TJX Companies hat eine Wachstumsnote von A, basierend auf einem Wert von 90, was sehr gut ist. Das Unternehmen verzeichnete über fünf Jahre ein Umsatzwachstum von 6,8 %, verglichen mit dem Branchendurchschnitt von 5,9 %. Das Unternehmen hat bei Revisionen der Gewinnschätzung die Note B mit einem Wert von 65. TJX Companies verzeichnete im letzten und vorletzten Quartal eine starke relative Preisstärke.

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Die Aktien, die die Kriterien des Ansatzes erfüllen, stellen keine Empfehlungs- oder Kaufliste dar. Es ist wichtig, eine Due Diligence durchzuführen.

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